刚刚，资本市场传来大消息金惠配资，中国最牛“猪肉铺”即将冲击IPO。
1月12日，钱大妈国际控股有限公司正式向港交所递交招股书，冲刺“社区生鲜第一股”。
这家以“不卖隔夜肉”为招牌的生鲜企业，2024年营收117.88亿元，连续五年位列中国社区生鲜连锁企业GMV榜首。
从一个猪肉铺，到如今拥有近3000家门店的社区生鲜连锁巨头，钱大妈凭什么？
1.最牛“猪肉铺”
2012年，冯冀生在东莞长安镇农贸市场开出了第一家钱大妈猪肉专卖店，首推“不卖隔夜肉”的经营理念。冯冀生的姐姐冯卫华很快也被这个理念吸引，甚至不惜卖掉房子支持弟弟创业。
这个承诺看似简单，可在当时生鲜行业高损耗、低效率的背景下，却如一记重锤击向市场。钱大妈的核心竞争力由此确立：以“日清”模式解决生鲜行业最顽固的痛点——高损耗。
传统的生鲜零售往往面临15%-25%的损耗率，而钱大妈每晚7点开启梯度折扣，每半小时加一折，至23:30免费赠送，将损耗率控制在5%以内，远低于行业平均水平。
钱大妈的“折扣日清”模式，堪称生鲜零售业的革命性创新。通过将“不卖隔夜肉”的理念标准化、规模化，钱大妈构建了一套独特的生鲜零售闭环：晚间折扣吸引客流，客流数据反哺供应链优化，形成良性循环。
依托门店的日清，钱大妈在供应链端建立了“田间到餐桌”的全链路体系。全国16座仓储综合仓配备恒温系统，仓储总面积超22万平方米，与120多家物流企业合作，日均调运冷链车超800辆。
这种高效的供应链能实现“枝头采摘-门店上架”最快24小时直达，其中猪肉从屠宰场到餐桌仅需6小时，绝大多数生鲜产品在综合仓内周转时间不超过12小时，远低于行业平均的2-4天。
招股书显示，2024年钱大妈单店日销达1.4万元，坪效约为商超行业的6倍、便利店行业的3倍，达到社区生鲜连锁行业整体水平的2倍。
2014年底，钱大妈开放加盟，门店数量开始爆发式增长。2019年底完成D轮融资后，钱大妈开始向华东、华中等市场扩张，扩张速度在2020年7月至2021年2月达到顶峰金惠配资，一度在7个月内平均每月新增143家门店，门店总数最多时达到3700家。
2.加盟双刃剑
生鲜行业的水非常深，如果单纯直营走2C路线，则是一条极为辛苦的坎坷路。而钱大妈的商业模式，本质上是一场加盟驱动的供应链游戏。
截至2025年9月30日，钱大妈在全国14个省、直辖市及特别行政区拥有2938家社区门店，其中加盟店2898家，直营店仅40家，加盟占比高达98.6%。
加盟商为钱大妈贡献了95%以上的收入，这种轻资产扩张模式，是钱大妈能在短时间内占领社区生鲜市场的核心密码。
在这套逻辑里，钱大妈总部成了旱涝保收的品牌方，而加盟商则成了风险的最终承担者。然而，这种看似稳健的加盟模式却遭遇了严重挑战。
首先是高密度布局带来了加盟商内卷加剧的危机。
在华南地区，钱大妈采取了蜂窝战术，以极高的门店密度形成区域网络效应，将物理距离的缩短转化为品牌认知的深化。其选址逻辑是以社区出入口为圆心，250米为半径画圆，当该区域居住户数达到1000户时即具备开店条件。截至2025年9月30日，钱大妈在广东省的门店数已达2154家，占其总门店数的71%。
更严峻的是，“折扣日清”模式也暗藏着致命缺陷，加盟商被迫将大部分利润押注在晚间折扣时段，而白天客流低迷导致客单价被拉低。
有加盟商曾向媒体透露：“开业前三个月，钱大妈要求我们卖货平进平出，蔬菜类是不能私自加价的。等到客流达到一定量级，才能申请提价。”
这种定价策略虽然有利于品牌形象，却严重压缩了加盟商的利润空间。
除此之外，“折扣日清”模式对区域消费习惯极度敏感。钱大妈在华南市场大获成功，但在北方市场却屡屡碰壁。
2020年底进驻北京通州，仅维持13个月便全线撤退，主因是“低估了北方市场的难度和高租金压力，门店客流量未达预期”。北方消费者更习惯囤货式购物，对当日清的接受度远低于南方市场。
早年间央视财经就曾报道，不少钱大妈加盟商陷入“卖得越多亏得越多”的困境，单店每月亏损可达3-5万元，甚至有加盟商一年亏掉40万元。
2021年后，钱大妈开始尝试优化加盟模式。例如，在中山、珠海等地测试面积更小的简装店，加盟费比常规门店低50%左右。同时，为加盟商提供九大帮扶政策，包括选址评估、产品支持、开业支持、供应保障、经营策略、营销策略、培训体系、信息系统、管理支持等。然而，这些措施并未能根本解决加盟商盈利难题。
3.十字路口
从财务数据看，钱大妈似乎已经进入增长见顶阶段。2023年、2024年全年营收分别为117.44亿元和117.88亿元，几乎持平；2025年前三季度营收同比下降4.2%至83.59亿元。钱大妈的上市野心，实则踩在社区生鲜赛道的十字路口上。
根据灼识咨询数据，2024年中国社区生鲜赛道规模已达1.7万亿元，未来五年复合增长率预计达15.5%，但行业集中度极低，前五大参与者合计市场份额仅7.3%，钱大妈以2.2%的份额就稳坐头把交椅。
这既说明赛道潜力巨大，也意味着竞争的惨烈。前置仓模式的叮咚买菜、新零售巨头盒马、下沉市场的社区团购平台，正从不同维度对钱大妈形成立体围剿。
在此背景之下，资本对钱大妈的追捧，本质上是对社区零售确定性的下注。
从成立至今，钱大妈经历5轮融资，2019年D轮融资后估值已达85-100亿元，成为生鲜赛道的独角兽。此次IPO募资计划用于扩店、升级供应链和数字化，试图在规模扩张与效率提升之间找到平衡。但问题的关键在于，当行业已经从规模制胜进入精耕细作的阶段，钱大妈能否摆脱对加盟模式的路径依赖？
我们必须清醒地认识到，生鲜零售的核心竞争力从来不是门店数量，而是供应链的深度与运营的精度。钱大妈的“日清模式”虽解决了损耗问题，却也增加了运营成本，对供应链的响应速度提出极高要求。
目前其16个综合仓、每日800辆冷链车的配置，构成了核心壁垒，但这一壁垒能否复制到全国市场，仍需打一个问号。更何况，当盒马、小象等对手已经在数字化采购、区块链溯源上加大投入，钱大妈的数字化转型能否跟上行业节奏，将直接决定其未来的市场地位。
钱大妈的港股之路已经开启，但这家从猪肉铺走出的社区生鲜龙头，真正要面对的市场考验才刚刚开始。
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