4月金融数据出炉。4月末广义货币M2同比增长8%金牛财富，狭义货币M1同比增长12%。由于4月政府债发行加快以及企业债发行增加，4月社会融资规模同比多增1.22万亿元。此外，4月末，人民币各项贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%。
业内专家表示，4月金融总量“有上行”。融资成本“往下走”，整体来看金融对实体经济支持的力度仍然较大，央行多轮货币政策的实施效果明显。
政策思路需转向更加注重促消费已成为业内共识，财联社记者了解到，当前业内认为金融政策的重点是支持高品质消费供给，需求端的消费贷款成本已不是影响因素。业内人士还建议，促消费需要做好顶层设计，需要产业政策做好规划、财政政策加强激励引导，金融政策提供配合支持。
M2需逐步消化低基数效应影响
4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币(M0)余额13.14万亿元，同比增长12%。前四个月净投放现金3193亿元。
为何4月末M2增速明显提升？财联社记者了解到，一方面是由于去年金融“挤水分”效果明显，在上年低基数效应作用下，4月末M2增速出现提升；另一方面是去年存款“搬家”到理财产品的现象没有再出现。
“今年以来，债券市场双向波动，没有出现去年单边上涨整体态势，存款也未出现去年大量‘搬家’情况，统计数据上显现为同比少减情况，对M2反而是一种正向上拉动作用。”业内人士解释称。
业内人士还指出金牛财富，今年4月货币信贷整体保持平稳较好增长势头，去年同期的低基数，在余额增速的计算上会拉高目前的数据。随着低基数效应的递减，未来M2增速会恢复到今年前几个月的正常增长水平。
政府债和企业债拉动4月社融增长
4月份，社会融资规模增量为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元；1-4月，社会融资规模增量为16.34万亿元，同比多增3.61万亿元。
业内专家分析称，政府债券发行加快是社融最主要的拉动因素。企业债券发行增加也是原因之一。
具体来看，4月债券收益率较上月有所走低，企业抓住有利条件，加大债券融资力度，推动降低整体融资成本。数据显示，4月，企业债净融资约1900亿元，同比多约200亿元。
“今年财政支持力度大、发债节奏快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑。今年以来宏观政策效果较好，财政政策力度加大、节奏前移是重要因素，与货币政策形成更强合理，推动经济实现良好开局。”上述专家还指出。
还原2.1万亿债务置换贷款后信贷表现如何？
4月末，人民币各项贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%；1-4月末，人民币各项贷款增加10.06万亿元金牛财富，与上年同期大致持平。
贷款利率方面，4月份企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，比上月低约4个基点，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约55个基点。
还原地方债务置换影响后，信贷表现如何？业内专家表示，还原地方债务置换影响后，贷款支持力度实际上比统计数据还要更高。“去年四季度用于化债的特殊再融资专项债发行超过2万亿，今年1-4月又发行近1.6万亿元，市场调研初步估计，对应置换贷款约有2.1万亿元，还原后4月人民币贷款增速维持在8%以上。”
5月是传统信贷“小月”，加上外贸不确定性依然存在，业内人士预计有效信贷需求仍受影响。但专家普遍认为，5月央行、金融监管总局、证监会联合推出的一揽子金融政策措施，有效提振了市场信心，对实体经济有效需求恢复起到积极作用。综合来看，未来一段时间金融总量仍有望保持平稳增长。
信贷结构转变，房地产相关贷款下降
信贷结构演变是经济结构变迁的映射，市场专家表示，近年来我国信贷增量的投向明显改变，带动信贷存量结构也趋于优化。
从企业和居民角度看，2020年末至2025年一季度末，企业贷款占比由63%升至68%，居民贷款占比相应由37%降至32%，一升一降的背后，表明信贷资金更多投向了实体企业，居民融资需求下降也与买房投资等更趋理性有关。
从行业投向看，2020年末至2025年一季度末，在全部中长期贷款中，制造业占比由5.1%升至9.3%，消费类行业占比由9.6%升至11.2%，而传统的房地产和建筑业占比则由15.9%降至13%。
消费贷款成本不是影响因素，促消费需顶层设计
金融总量“有上行”。融资成本“往下走”。市场人士表示，从前4个月金融总量数据看，社会融资规模、广义货币M2、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，金融对实体经济支持的力度仍然较大，央行多轮货币政策的实施效果是明显的。
专家指出，未来宏观政策思路更加注重促消费，金融政策的重点是支持高品质消费供给，需求端的消费贷款成本已不是影响因素。
“当前促消费需要做好顶层设计，制定中长期的发展战略，从供需两端同时发力。需求端关键是解决好就业、收入和社会保障等问题，增强居民消费意愿和消费能力，财政、就业和社保政策在这方面能够发挥更加直接的作用。供给端关键是要增加高质量消费品的供给，这方面需要产业政策做好规划、财政政策加强激励引导，金融政策提供配合支持。”上述专家还表示。
有业内人士观察到，金融对需求端的居民消费支持力度非常大，对应的结果是居民部门杠杆率也比较高，一些银行的消费贷款还出现过度竞争，甚至是发放的消费贷款利率已经低于本行保本点，这种模式很难持续，也容易放大部分高杠杆群体的负债风险。
业内专家进一步指出，发展消费金融根本上是要扩大有效消费需求，拓展消费场景金牛财富，确保消费贷款真正用于支持消费，应当坚持合理适度的原则，银行也需要通过下沉服务、挖掘客户、做大蛋糕，保持理性定价，促进消费金融可持续发展。
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