11月26日，光模块龙头中际旭创（300308.SZ）低开高走，盘中创下556.88元/股的历史新高，收盘大涨超13%，报收于543.22元/股，总市值站上6000亿元大关，全天成交额330亿元。
年初至今，中际旭创累计涨幅已达到339.82%，而自2023年以来，该公司股价涨幅更是超过1909%。
中际旭创此番暴涨的直接催化剂，是谷歌产业链的重新估值。消息面上，谷歌近期达成一项重要合作——Meta计划从2026年起通过谷歌云租用TPU算力，并于2027年在自有数据中心部署谷歌TPU，这项交易规模或达数十亿美元，被市场解读为谷歌在AI算力领域挑战英伟达的重要举措。
据21世纪经济报道记者梳理，近年来，中际旭创与谷歌在技术、资本和供应链层面形成了较为紧密的生态绑定，中际旭创作为谷歌的核心硬件供应商，其业绩增长与谷歌的AI战略高度相关。
第一上海证券研报指出，中际旭创是谷歌的第一大光模块供应商，在800G产品中份额超50%。双方合作始于400G时代（2020-2022年），中际旭创市占率约30%，进入800G时代后份额进一步提升至全球出货量的40%以上。谷歌是其主要客户之一，且中际旭创的1.6T光模块已与谷歌联合测试，预计2025年量产并延续技术领先优势。
股权方面，谷歌资本（Google Capital）自2014年入股中际旭创，截至2021年底持有2.47%股份，为公司第十大股东。但此后淡出前十大股东之列。
这种客户+股东的双重关系，为中际旭创在新产品测试和市场份额稳定上提供了有利条件。
技术协同与产业链绑定层面，谷歌的AI算力需求（如TPUv7部署）直接拉动中际旭创的1.6T光模块需求。谷歌OCS（光学底座）技术与中际旭创的光模块产品形成协同，推动下一代智算网络发展。中际旭创的全球化布局（如苏州、泰国生产基地）也受益于与谷歌等北美云巨头的深度合作。
10月底，中际旭创高管在接受机构调研时指出，“今年以来，行业需求快速增长，海外大客户持续上调资本开支指引，增加AI数据中心的建设规划，提出了对2025-2026年光模块的明确需求指引。伴随AI算力需求的持续增长，光模块行业保持高景气度和高确定性，预计2026年仍将保持较好的行业增长趋势。”
上述负责人指出，从产品角度来看，今年一季度起800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，硅光比例和良率也都在不断提升。因此，过去几个季度营收和毛利都保持了不错的环比增长，预计后续800G出货量仍将继续保持增长。今年三季度，重点客户开始部署1.6T并持续增加订单，未来几个季度1.6T出货量有望持续增长；预计2026-2027年其他重点客户也将大规模部署1.6T。公司在研发和市场导入方面做了充分准备，把握了1.6T的市场先机。随着客户需求和订单旺盛，公司积极准备芯片等核心物料、扩建国内和海外产能，为2026-2027年的大规模订单交付做好相应准备。
产能扩张方面，中际旭创正积极应对订单高峰。财报显示，截至三季度末，中际旭创在建工程从2024年底的0.53亿元飙升至9.80亿元，增幅达1765.65%，主要原因是待安装设备及厂房基建投入增加。
行业分析师表示，光模块行业景气度正处于历史高位，2026-2027年需求已基本确定。中际旭创凭借技术领先性和产能布局优势，有望持续受益于AI算力扩张浪潮。不过需注意的是，公司境外收入占比较高，汇率波动可能带来财务费用压力，同时存货规模同比增长超50%也需关注后续消化情况。
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